非农就业前瞻：通胀压力或依然遥远

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正如我们周初所，定于周五发布的、备受瞩目的非农就业报告的披露时间有点尴尬；这是4月就业报告6年中首次在耶稣受难日假期揭晓，在这期间许多主要市场休市。所以，仍然在交易外汇与债券市场的读者可能看到波动性低于往常，而且数据发布后的波动也比往常更快地消逝。那些在关注市场的交易员也希望早点下班享受长周末假期。

值得注意的是，经济学家预测非农就业报告读数强劲，预计表面数字为新增65.2万人（可能为半年高点）、失业率下降至6.0%。话虽如此，一向重要的平均每小时收入月率可能仅上涨区区0.1%，表明我们要通胀压力可能依然遥远。

来源: StoneX

这些预期是否有理有据？接下来让我们深入剖析对周五的关键就业报告至关重要的各项领先指标。

非农就业报告预测

老读者都知道，我们观察四个历史上可靠的领先指标，帮助我们预测每个月的非农就业报告。不过本月经济日历有调整，ISM服务业指数将到下周一才发布：

• ISM制造业指数的就业分项指标报在59.6，比54.4的前值高5点多。
• ADP就业报告显示，净新增就业人数只有51.7万人，略低于新增55.2万人的预期值，但仍远高于上月上修后的17.6万人。
• 最后，四周均请人数降至71.9万人，明显低于79.1万人的前值。

正如过去几个月我们一再重复的，考虑到疫情切实对全球经济造成空前扰动，交易员对任何前瞻性经济估计值都应高度谨慎。但从数据与我们的内部模型判断，各项领先指标指向本月报告弱于预期、弱于前值。表面新增就业人数可能只有40-50万之间，只是现状导致不确定性空前高涨。

纵然如此，众所周知此报告的逐月波动难以预测，我们因此不会对包括我们自己的预测在内的任何预测报告抱持过高的期待。该报告的其它方面，主要是备受瞩目的平均每小时收入数字，可能一如既往和表面数字本身一样重要。

市场对非农就业报告的潜在反应

	收入 < -0.1%	收入 0.0%-0.2%	收入> 0.2%
< 55万	高度利空美元	对美元中性	略微利空美元
55万-75万	利空美元	对美元中性	略微利多美元
> 75万	对美元中性	略微利多美元	利多美元

受到美债殖利率上升的提振，整个3月美元的反弹势头令人瞩目。事实上，这个全球储备货币兑部分对手货币已经出现一年多中首次到达超买状态的情况。

考虑到近期价格走势，如果上述就业报告未能满足预期，美元下跌的风险居高不下。那样的话，饱受摧残的欧元/美元下周初可能有反击其200天指数移动均线与前支撑位1.1830附近的空间。

但若就业报告强于预期，或造就沽出英镑/美元的机会。该货币对本周迄今稳定在50天指数移动均线附近。如果下破本周低点1.3700附近，后市或继续下探1.3600。