FOMC会议预览：继续等待观望

3月的FOMC会议备受期待。彼时，世界各地债券殖利率都在上扬，通胀预期同样全线攀升。然而，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在那次会议上表示,殖利率曲线上升是基于市场对美国经济复苏的信心，在劳动力市场全面恢复而通胀持续高于2%之前，联储不会加息，而且，他们预计2023年前都不会加息。美联储想看到的是实实在在的数据表现，而不仅仅是预测。

就业

让我们把目光看向即将于4月27-28日举行的FOMC会议。3月非农就业数据火爆，新增就业91.6万人次。然而，一次数据表现并不等于趋势。此外，初请失业金人数也处在一年前大流行开始以来最低水平。但自新冠疫情爆发以来，仍有约800万就业缺口尚未填平。

通货膨胀

美债殖利率上升势头在3月会议前已趋平稳，不再激增。基准10年期美债殖利率交投于1.57%附近，而3月31日高点为1.774%。在3月会议上，通胀问题并非联储的担忧重点，鲍威尔已经指出，将容忍通胀上升，美联储重点放在就业最大化上。鉴于上述表态，通胀和债券殖利率不应成为此次会议重点。

其他经济数据

3月零售额远高于预期(需求增加)。最近的PMI数据显示制造业复苏动能强劲，而服务业也显露同样势头。但新冠疫情带来了供应方面的担忧(供应减少)。供需因素共同作用下的结果应是物价上行，未来通胀走高，但美联储在决定行动前要先等待确凿数据出炉。

财政刺激和税收

在3月会议之前，国会通过了拜登的1.9万亿美元刺激计划。自那以后，拜登又拿出了2万亿美元基础设施方案。周四最新消息称拜登正计划将富人资本利得税提高近一倍，自20%上调至近40%。由于这些提议仍处于起步阶段，FOMC可能希望先观察未来几个月刺激计划进展情况，再行决定是否缩减宽松规模。

新冠病毒和疫苗

美国部分州呈现新冠感染病例增加态势，而另外一些州则出现下降趋势。尽管强生公司疫苗接种暂停，但疫苗分发仍在强力推进。不过，美联储在3月指出，因病毒变异，仍面临新冠感染病例持续上升风险。而这种风险在上次会议之后不太可能有所扭转。

会议预期

市场料FOMC将继续老调重弹。鉴于此次会议没有员工预测(点阵图)，最可能出现的结果就是“等待观望”。尽管委员会将注意到经济复苏加快，但他们很可能继续强调劳动力全面复苏和通胀保持2%上方的必要性。美联储主席曾表示，在缩减每月1200亿美元资产购买规模前，他们会充分提前告知市场。这次会议可能并非联储昭告缩表的好时机。

美元指数(DXY)

在3月FOMC会议召开前，交易员等待会议结果出炉之际，美元指数暂停上涨。会议当天，美元指数下跌，直到月/季度末才重拾强劲上升趋势。美元指数于3月31日攻入最高点，并已回落至2月25日低点至3月31日高点上行之61.8%斐波拉契回档位91.13附近。与3月会议情况一样，价格走势似乎已于会前稍事停歇。任何缩表暗示都可能推动美元指数走高，而围绕“长期低利率”的讨论或导致美元重回跌势。

来源：Tradingview, City Index